今天是: 2016年4月27日 星期三

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弘业期货10月30日期货周评

               10月29日PTA行情周报
相关信息】
1)上周,PTA 平均开工率在71.7%,较前一周下降1.3 个百分点;实时开工率在72.8%,有效开工率在82.3%。预计本周PTA 开工率维持低位。
2)上周聚酯整体负荷回升0.4 个百分点至83.2%,聚酯复产进展缓慢,后期继续关注复产情况。
310 25 日亚洲PX 市场收盘价在1217.33 美元/FOB 韩国,较前一交易日价格下跌13 美元/吨,1237.33 美元/CFR 中国,较前一交易日价格下跌13 美元/吨。PTA 现货加工利润在300 /吨以下。


基本面
一、PTA 市场解析

1.PTA 上周回顾

上周,PTA延续震荡下行走势,主力1901 最终收于6772,周线收跌3.09%,持仓量在

111.7 万手左右,较前一周有所增加。(数据来源:文华财经)。现货市场方面,现货升水

格局进一步压缩,近强远弱程度有所减弱,上周五,部分现货和1811 合约基差报盘升水

20 /吨附近,递盘基差报盘升水20 /吨附近,部分11 月初交割货源和1811 合约报盘

贴水20 /吨附近,商谈价格在6900-6980 /吨。(数据来源:隆众石化网站)

2.重要的市场变化及点评

PTA 行业:
上周PTA 平均开工率在71.7%,较前一周下降1.3个百分点;实时开工率

72.8%,有效开工率在82.3%。(数据来源:CCFEI)。

装臵动态方面,开停频繁,上周桐昆1#、海伦、蓬威装臵重启,逸盛海南、BP2#停车,

周末恒力3#检修。

上游市场:原油价格跌势为止,WTI原油在66 美元/桶左右,布伦特在76 美元/桶附近。

10 25 日亚洲PX 市场收盘价在1217.33 美元/FOB 韩国,较前一交易日价格下跌13

美元/吨,1237.33 美元/CFR 中国,较前一交易日价格下跌13 美元/吨。(数据来源:

隆众石化网站)近期,PTA加工利润不断下降,现货利润已降至300 /吨以下,期货盘

面利润一度出现负值。

下游市场:上周聚酯整体负荷回升0.4 个百分点至83.2%(聚合体产能5196 万吨),实

时开工率在84.4%,实时有效开工率在87.2%

聚酯品库存,POY13.5+1)天、DTY23.5+1.5)天、FDY16+0.5)天(数据来源:

CCFEI)。

3.下周展望

品种整体:成本端偏空叠加供需面改善有限,PTA 走势仍承压。

上周,PTA走势延续下跌态势,短期偏空格局未有太多转变。来自成本端的偏空影响仍是

主要的拖累因素之一。上周原油价格跌幅出现扩大,导致对能化的偏空影响有所增加,虽

PX 价格较为抗跌,但由于PTA 供需格局不如PX,因此,PTA受油价下行的影响较大,

走势更为偏弱。同时,PTA下游需求好转的程度有限,目前PTA 供需略显宽松。

后期PTA 走势是否能够企稳回升,一是看成本支撑作用的情况,目前PTA 的加工利润由

10 月初的650 /吨降至100-200 /吨左右。若原油价格止跌,配合PX 价格的支撑,成

本支撑或将逐渐体现。二是看PTA供需格局的好转程度。10 PTA检修增加令阶段性供应压力改善,若后期聚酯利润改善的情况下,聚酯品库存得到一定消化,令前期减产的聚

酯产能重启顺利,阶段性供需出现好转,对价格将有一定的支撑作用。

总体看,原油跌势未止前,短期偏空因素影响犹存,PTA 走势继续承压。后期需求改善的

程度将是市场关注的重点之一,此外,关注PTA 加工利润大幅压缩后,成本支撑是否能

发挥作用。中长期看,在成本端偏空情绪释放后,若配合供需面改善,PTA 走势或将企稳。


【技术分析】


pta
从技术图形上日线图上经过前期大幅回落,目前走势不明,短期还是处于下降通道,目前观望为主。

【行情综述】



 

在经历三季度的繁荣之后,在8月底到达繁荣定点的PTA9月开始回归正常的价格区间,而在10月份以来,随着油价触顶回落,整个能化板块的商品都出现了价格回调的过程,这其中甲醇沥青PTA回调幅度最深。在跌幅排名前三的商品中注意到PTA周五夜盘上涨幅度最高,可能是因为周五证监会发布1130日开始允许境外交易者参与PTA期货,提高市场信心有关。十月份PTA下行的趋势减缓可能和较多的装置检修导致的PTA去库存导致。由于三季度末PTA价格回调导致加工价差缩窄,目前盘面进口加工价差已经缩窄至304/吨,对于很多企业来说这个加工价差还不足以覆盖成本,大家都选择在10月份进行检修,一来可以避开价格底部,二来可以实现一波PTA去库存。虽然十月份可以通过装置检修的方式缓解供应压力,但是四季度末明年初则会面临装置无检修的尴尬境地聚酯终端开工恢复,但依旧面临库存压力 聚酯利润从10月中旬开始修复,目前除瓶片之外,长丝、短纤、切片利润已经达到年内最高。利润的修复导致了下游开工率恢复,除了瓶片之外,长丝和短纤的开工率同比前值有了大幅的提升。利润修复,开工率回升是可以刺激下游拿货的热情,但是也要警惕下游特别是长丝出现的高库存状况。 聚酯库存特别是长丝的库存高企,是下游目前面对又一个头疼的事情。
目前聚酯工厂库存高位,低价促销仍旧是市场的主要旋律。虽然各主要织造基地的下游开机率已经稳步恢复至节前水平,但真正的需求订单却表现的不容乐观,包括双十一、圣诞节的订单都非常有限,有些订单已经被提前透支,新增订单的量表现非常一般。从下游织造环节的心态来看,随着四季度来临,市场的操作心态也变得更为保守,投机性的需求大幅回落。站在聚酯工厂的角度,随着部分聚酯装置重启和负荷的提升,整体的供应量其实在增大,而在终端需求表现疲弱的情况来看,未来四季度和春节期间,聚酯工厂尤其是体量较大的聚酯工厂,其销售压力和库存压力后续会越来越大。终端需求减弱,高库存高利润长丝无法变现
  从PTA和聚酯两方来看,十月份由于PTA装置检修而维持的价格震荡可能不能持续很久,来自终端的需求降低和订单减少可能才是最本质的原因。虽然聚酯利润恢复,但是高库存和高利润的长丝却无法变现,很有可能会继续采用降价促销的手段来去库存,如此一来整个产业链可能自下而上倒逼PTA降价。而四季度很少PTA装置检修很有可能是引发行情的催化剂。


            



操作上:


操作上空仓者暂时观望。
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